继梳理完爱尔眼科，通策医疗

爱尔眼科，眼科全球第一

口腔连锁龙头通策医疗

眼科、口腔两家医院，今天我们继续梳理体检服务龙头美年健康。

一、体检龙头

美年健康成立于年，年借壳江苏三友。公司是一家专业健康体检和医疗服务集团。美年健康善于利用资本运作，自成立以来通过收购并购协助完成跨越式发展，年11月美年健康与沈阳大健康合并，正式更名为“美年大健康”，这一事件是公司发展历史上的标志性事件之一，使公司积累了丰富的并购整合经验，完善并加强了公司“自建+并购”的经营模式和理念。年5月与深圳瑞格尔合并。年11月美年健康与慈铭体检达成收购股权的协议，到年10月，公司正式完成对慈铭的全资控股。年收购美照体检，进入高端体检。公司主要以四个品牌开展服务：“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”、“美兆体检”，其中前两者定位于服务大众的连锁体检机构，“奥亚”定位为向中高端客户团体提供定制化服务及健康管理的体检品牌，“美兆”则服务于高端客户。

二、业务分析

年公司实现营收85.25亿元(+yoy0.79%)，实现归母净利润-8.66亿元，同比下滑.58%；扣非后归母净利润-8.69亿元，同比下滑.24%。公司经营活动现金流净额为12.60亿元，同比下滑18.14%。

既然是亏损公司，那么从基本面入手美年健康就没任何意义了，我们过往的梳理模式就不适用了。不过我还是想说说美年健康。

上期我们说通策医疗的时候，我们说其实通策医疗应该更好的利用自己的高估值加速外延式并购增长，占领市场夯实业绩。

那么我想分享一下我们关于并购的观点：

当行业发展比较慢的时候，不同的商业模式似乎都可以运作的很好，产品的研发主要来自公司内部；而当市场开始加速发展的时候，你就跟不上客户需求的步伐了。所有的东西都变化的太快了，那些想要在行业中领先的公司，需要对收购给予特别的

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